Suurimman osan viime vuosikymmenestä maailmanlaajuinen standardi arvopaperien selvitykselle oli, että se tapahtui toisena arkipäivänä kaupankäyntipäivän jälkeen (T+2). Kansainväliset pääomamarkkinat ovat kuitenkin alkaneet asteittain siirtyä lyhyempään selvityssykliin (T+1).
Tämä trendi vahvistui toukokuussa 2024, kun Yhdysvallat, Kanada ja Meksiko siirtyivät T+1-selvitykseen, mikä kannusti muita oikeudenkäyttöalueita ilmoittamaan vastaavista muutoksista.
ESMA (European Securities & Markets Authority) on saanut toimeksiannon arvioida pörssikauppojen selvityspäivän lyhentämisen tarkoituksenmukaisuutta yhdessä ESCB:n (Euroopan keskuspankkijärjestelmä) jäsenten kanssa. Tämä arviointi kattaa vaikutusten, kustannusten ja hyötyjen tarkastelun sekä kansainvälisen kehityksen seuraamisen. Lisäksi ESMA:n on esitettävä yksityiskohtainen tiekartta kohti lyhyempää selvityssykliä.
ESMA toimittaa raporttinsa Euroopan neuvostolle ja Euroopan parlamentille tulevina kuukausina, mutta alustavat havainnot ovat jo selvillä: selvityspäivän lyhentäminen muuttaa markkinoiden toimintaa, ja vaikutukset vaihtelevat sidosryhmän, liiketoimen tyypin ja rahoitusvälineen mukaan.
Vaikka joidenkin kustannusten ja hyötyjen kvantifiointi on haastavaa, ESMA:n tähän mennessä arvioimat tekijät viittaavat siihen, että T+1 vaikutukset riskien vähentämiseen, marginaalisäästöihin ja kustannuksiin, jotka liittyvät maailmanlaajuisen epäjohdonmukaisuuden poistamiseen, tuovat merkittäviä hyötyjä.
Harmonisointi, standardisointi ja modernisointi ovat tarpeen ja vaativat investointeja. Mahdollinen siirtyminen T+1 -selvitykseen parantaisi tehokkuutta ja resilienssiä jälkikaupan prosesseissa, mikä edistäisi EU:n selvitystehokkuuden tavoitteiden saavuttamista.